Valori mobiliare-primare secundare si derivate |
| referat - Economie | ||
Valori mobiliare-primare,secundare si derivate Valorile mobiliare se definesc ca „instrumente financiare negociabile transmise prin traditiune sau prin înscriere în cont, care confera drepturi egale pe categorie, dând detinatorilor dreptul la o fractiune din capitalul social al emitentului sau un drept de creanta general asupra patrimoniului emitentului, si sunt susceptibile de tranzactionare pe o piata reglementata” Valorile mobiliare includ: a)actiunile; b)titluri de stat, obligatiuni emise de administratia publica centrala sau locala sau societatile comerciale, precum si alte titluri de împrumut cu scadenta mai mare de un an; c)drepturi de preferinta la subscrierea de actiuni si drepturi de conversie a unor creante în actiuni; d)alte instrumente financiare, cu excluderea instrumentelor de plata, care dau dreptul de a dobândi valori mobiliare echivalente celor mentionate mai sus prin subscriere, schimb sau la o compensatie baneasca; e)orice alte instrumente financiare calificate de CNVM6 ca valori mobiliare. La rândul lor, valorile mobiliare fac parte din categoria titlurilor comerciale de valoare care prezinta urmatoarele trasaturi: înscrisul are caracter constitutiv; dreptul este încorporat în titlu si, prin urmare, poate fi exercitat numai în temeiul înscrisului; înscrisul are caracter formal; el trebuie sa îmbrace forma ceruta de lege si sa cuprinda elementele care îi sunt proprii; înscrisul are caracter literal; întinderea si natura dreptului ca si obligatia corelativa dreptului, sunt determinate exclusiv de mentiunile cuprinse în înscris. înscrisul confera un drept autonom. Caracterul autonom al dreptului trebuie înteles în dublu sens: a)dreptul si obligatia corelativa nascute din titlu sunt independente de actul juridic din care decurg; b)în cazul transmiterii titlului dobânditorul va deveni titularul unui drept propriu, care este un drept nou, originar si nu un drept derivat din cel al transmitatorului. Drept urmare, celui care dobândeste titlul nu i se pot opune exceptiile care puteau fi opuse transmitatorului. Valorile mobiliare pot fi considerate o forma de manifestare a activelor bancare. Daca avem în vedere sensul economic al termenului de active acestea desemneaza un bun privit sub o dubla acceptiune: în primul rând, poate fi considerat un bun care poate fi folosit oricând pentru a procura un alt bun echivalent; în al doilea rând, activul desemneaza si capacitatea de a se obtine venituri viitoare sub diferite forme în functie de natura investitiei. Din punct de vedere al continutului, activele pot fi reale sau financiare. Activele financiare privite din punct de vedere al valorificarii pot fi: a)active de investitii care apar atunci când plasamentele se valorifica în viitor prin profit, renta, chirie, etc. b)active de capital care permit un plasament în valori mobiliare; valorificarea în viitor realizându-se prin dobânzi si dividende. Valorile mobiliare sunt asadar înscrisuri care certifica calitatea de coproprietari si de creditori si care genereaza efecte pentru detinatorul lor în conformitate cu caracteristicile pietei. Valorile mobiliare au ca si caracteristica un risc al plasamentului mai prezent decât în cazul activelor monetare care desemneaza în principal depuneri la banci. Acest risc este determinat pe de o parte de situatia emitentului, iar pe de alta parte de situatia generala a pietei. Din punct de vedere al emitentului, pentru detinatorul de valori mobiliare apare riscul determinat de pierderea posibilitatii de fructificare (atunci când nu se distribuie dividende) sau pierderea capitalului investit (atunci când se înregistreaza falimentul emitentului). Daca avem în vedere situatia existenta pe piata, riscul poate fi generat de fluctuatia cursului sau chiar de încetinirea procesului de transformare a activelor financiare în lichiditati daca cererea este foarte scazuta si nu exista imediat contrapartida pentru oferta de vânzare. O alta caracteristica a valorilor mobiliare este ca acestea pot fi emise atât în forma materializata cât si dematerializata. Avantajele dematerializarii sunt legate de: eliminarea costurilor generate de emisiunea propriu-zisa a înscrisurilor în forma materiala; transferarea rapida a drepturilor de proprietate prin înregistrarea magnetica fara a mai fi necesar un interval de timp pentru emiterea propriu-zisa a înscrisului; pastrarea pe suport magnetic a informatiilor privind istoricul tranzactiilor cu valoarea mobiliara respectiva; cunoasterea în orice moment a structurii actionariatului la nivelul unui emitent dat, înregistrarea rapida a tuturor tranzactiilor cu valori mobiliare si a noilor posesori ai acestora. Tinând cont de caracteristicile valorilor mobiliare, structura acestora ar putea fi: a)valori mobiliare primare de genul actiunilor si obligatiunilor care confera posesorului fie dreptul de coproprietate, fie dreptul de creanta si genereaza acestuia venituri viitoare. b)valori mobiliare derivate rezultate din combinarea valorilor mobiliare primare care au o existenta de sine statatoare pe piata financiara si a caror emisiune este legata de nevoia de protectie împotriva riscurilor sau de necesitatea gestionarii eficiente a portofoliului. În categoria valorilor mobiliare derivate se cuprind contractele forward, futures sau options. c)produse sintetice – produse de tip cos având drept scop dispersarea riscurilor pe un numar cât mai mare de valori mobiliare ce cuprind cosul (ex: contracte pe indici bursieri).
|
